出版上市迎来第三波，2015所有出版股却跑输板块

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在经历了漫长的等待之后，中国出版传媒股份有限公司（简称“中国出版”）终迎来IPO冲刺。日前，该公司的IPO预披露材料出现在证监会网站，拟发行不超过3.645亿股，募投项目拟投资总额为23.15亿元。

另据了解，中国科技出版传媒股份有限公司的IPO也有望在2016年完成。以中国出版传媒、中国科技出版传媒为代表的“国字头”出版集团集体冲刺IPO，再加上轰轰烈烈的“新三板”挂牌热潮，出版业迎来上市“第三波”。而一场历时十年的上市大戏，也正迎来最波澜壮阔的高潮。

终于等到“国字头”

2007 年，辽宁出版集团的IPO拉开了我国出版业上市的序幕。自此，各地出版集团掀起了一波上市热潮。

不过，在这幕大戏中，三大“国字头”出版集团一直缺席。三家中，中国科技出版传媒股份有限公司原本上市条件最为成熟，该公司以科学出版社等核心资产组成，是部委出版单位中率先完成转企改制的出版机构之一。不过，由于隶属中科院体系，资产总盘子较小等原因，上市计划被一再延迟。

中国出版集团的上市征途走得也不平顺。早在2009年，该集团就全面启动了上市筹备工作，但由于资产状况复杂，上市方案几经变更，IPO计划也一再搁浅。

而2011年成立，并发出“三年三步走完成上市”豪言壮语的中国教育出版传媒股份有限公司，显然也低估了改革上市工作的复杂性，上市计划未能如愿，目前也是三家中距离IPO最遥远的。

2015年，中国证券资本市场跌宕起伏。不过，年末，出版业频频传来好消息。先是读者传媒成为我国西北地区首家上市出版企业，并缔造了“期刊第一股”；随后，有着广泛市场认知度和品牌影响力的中信出版社在新三板挂牌。

2015年底，读者传媒成为我国西北地区首家上市出版企业，并缔造了“期刊第一股”

2016年伊始，新华文轩出版传媒股份有限公司的首发申请于1月6日正式过会，随后中国出版传媒股份有限公司预披露了IPO信息——截至1月8日，“中国出版”共有24家二级子公司，拥有56家三级及以下子公司，横跨销售、传媒、技术开发、物业管理等诸多行业。

据披露，“中国出版”每年出版的图书达1.4万种，累计拥有17万种图书版权以及一批著名作家的多介质版权。从发行计划来看，公司本次发行规模不超过3.645亿股，占发行后总股本的比例不超过20%。IPO募集资金将投到包括中华国学资源总库、在线教育和数字图书馆的建设运营、云服务平台等12个项目，合计总投资额达到23.15亿元。

未来，商务印书馆、中华书局、生活·读书·新知三联书店、人民文学出版社、中国大百科全书出版社、人民美术出版社等一批中国读者最为熟悉的出版机构将“整体”登陆资本市场。

随着中国出版传媒IPO进入冲刺，一批中国读者最为熟悉的出版机构将“整体”登陆资本市场

跌宕起伏的“三波”

回首我国各出版集团的上市历程，大致可分为“三波”。2006年，上海新华传媒通过借壳的方式成功登陆A股市场，紧接着2007年四川新华文轩连锁股份有限公司（后更名为：新华文轩出版传媒股份有限公司，股票简称“新华文轩”）在港股IPO上市。如果说发行业务还并不涉及新闻出版业的“内容生产”，并未触碰意识形态监管的核心地带，那么，2007 年辽宁出版集团（上市公司主体股票简称“出版传媒”）将出版业的核心环节——编辑出版业务正式放入上市公司范畴，堪称是一次政策上的“破冰”。

2006年至2008年间，是出版业上市第一波浪潮，也是出版上市的“试探期”和“破冰期”，这一阶段的特点是政策的主导性强，监管层和企业自身都对于上市会如何影响出版业发展持谨慎态度，大家关注的焦点在于上市是否会影响意识形态安全、上市的路径选择（如借壳还是IPO）等。

2009年至2013年，是出版业上市第二波浪潮，也是上市的“迸发期”和“黄金期”，这一阶段上市出版集团的数量比较多，出版产业中坚力量陆续登陆资本市场，典型代表是国内出版发行业的龙头——凤凰传媒和中南传媒均以IPO形式上市，极大地提振了出版发行集团在投资者和民众心目中的形象。在这一时期，出版传媒股作为资本市场的新兴概念，先发优势明显，上市后短期内表现出较强的关注度和较好的发展势头，受到投资者的追捧。由于这一阶段也正是我们国家文化体制改革的攻坚期，上市成为了出版业体制改革过程中的一种“主流逻辑”，成为中国出版重新洗牌过程中的一种重要选择，很多出版集团出于“不上市就要落后”、“不上市就要被并购”的担心而走上上市之路。

2014年末，出版业迎来上市第三波，这也是出版上市的“冲刺期”和“收官期”。这一阶段的主要特点是三大“国字头”出版集团和地方出版集团中实力规模原本属于“三线”水平（如读者出版传媒、南方出版传媒）的企业冲刺上市。到了这一阶段，出版作为文化传媒一个板块，已经丧失了概念的新鲜感，甚至某种程度上被认定为“传统的业态”，这时，如何利用资本拓展增长空间，如何实现跨界并购与融合，如何在数字媒体、在线教育等与文化传媒有关联的新兴业态上布局，成为出版上市公司能否赢得投资者认可的关键。

附表：出版上市公司2015年股价变化情况

股票简称	2014年12月31日	2015年12月31日	涨跌幅
新华传媒	10.70	11.94	11.59%
新华文轩	6.16	7.08	14.94%
出版传媒	10.49	12.70	21.07%
时代出版	16.21	22.75	40.35%
皖新传媒	16.62	32.68	96.63%
中文传媒	13.32	23.49	76.35%
中南传媒	16.60	23.90	43.98%
凤凰传媒	10.76	15.93	48.05%
大地传媒	16.55	20.40	23.26%
长江传媒	8.51	10.98	29.02%
城市传媒	8.62	17.85	107.08%
天舟文化	17.81	17.60	-1.18%
同花顺文化传媒指数	2120.14	5411.08	155.22%

未来扎堆新三板？

近十年的上市历程，从最初国家站在文化发展战略角度的“顶层设计”、“制度选择”，到如今出版企业出于自身发展需求的“自主选择”，上市让中国的出版产业经历了一次洗礼和蜕变。

而随着我国证券资本市场的进一步完善，从2015年开始，新三板异军突起，目前已成为不少国有出版机构和民营图书公司的努力目标。

异军突起的新三板已成为不少国有出版机构和民营图书公司的努力目标

据笔者不完全统计，截止2016年1月10日，主营出版传媒和数字出版业务、在新三板挂牌的企业有：昊福文化（北京昊福文化传播股份有限公司）、北教传媒（京版北教文化传媒股份有限公司）、中信出版（中信出版集团股份有限公司）、经纶传媒（安徽经纶文化传媒股份有限公司）、世纪天鸿（山东世纪天鸿文教科技股份有限公司）、金版文化（深圳市金版文化发展股份有限公司）、安之文化（北京安之文化传播股份有限公司）、蓝狮子（杭州蓝狮子文化创意股份有限公司）、华亿传媒（厦门华亿传媒集团股份有限公司）、泰克贝思（北京泰克贝思科技股份有限公司）等。

如果把视野放到整个泛文化传媒（包括影视、动漫、广告、新闻、会展、网络等）领域，已在新三板挂牌的文化传媒类公司近200家，构成了一个庞大的群体。

文化传媒企业具有典型的“轻资产”特征，在“新三板”挂牌成为公众公司后，企业的透明度和规范度会有很大提升，商业银行对公司的认知度也会明显增强，这些都有利于挂牌企业融资。随着“注册制”的呼之欲出，我国未来将构建多层次的资本市场，对于很多尚不满足注册制要求的中小企业，新三板无疑是一个很有战略价值的融资平台。

此外，新三板还有一个价值是“主板”公司并购的“标的池”，再加上未来“转板试点”的刺激，预计出版文化企业扎堆挂牌的热潮还将延续。

本文作者为中南传媒产业研究院特聘研究员，出版人杂志社执行主编。本文为国家社科基金青年项目“出版集团股份制状况与发展研究”[课题号：14CXW007]阶段性成果。部分内容参考了《我国出版集团上市历程与发展空间研究》一文，见《科技与出版》2015年第10期。

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